第五章-货币的时间价值.ppt

学习要求：1.了解货币时间价值相关的基本概念一、货币的时间价值2.单利（SimpleInterest）3.终值（FutureValue），是现在的一个或多个现金流量相当于未来时点的价值。现值（PresentValue），是未来的一个或多个现金流量相当于现在时刻的价值。4.净现值（NetPresentValue----NPV）例题一公司想以85000美元购置一片地。假设这块地值91000美元，公司能从中获得6000美元。若银行的担保利率为10%，该公司是否应对这块地进行投资？方法一：若将85000存入银行85000×（1+10%）=93500美元方法二：计算土地明年出售的现值现值PV=91000/（1+10%）=82727.27美元方法三：计算净现值NPV=91000/（1+10%）-85000=-2273美元01.现金流量，是指公司在一定时期实际收到或付出的款项。2.年金（Annuity），指在一定期限内预计每期都发生的一系列等额现金流量。普通年金（OrdinaryAnnuity）指一定时期每期期末发生的等额现金流量。（1）普通年金的现值

普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。例如，若i＝6%，其普通年金现值的计算如图。

即期年金（AnnuityDue）（先付年金）指一定时期每期期初发生的等额现金流量（1）即期年金的现值

即期年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。例如，若i＝6%，其即期年金现值的计算如图。

（2）即期年金的终值

即期年金终值是指一定时期内每期期初收付款项的复利终值之和。例如，若i＝6%，其即期年金现值的计算如图。永续年金（Perpetuity）指期数为无穷的普通年金。永续年金的现值：公式：永续年金的现值=C/r用贴现现金流分析方法（DCFAnalysis）假设1：预期现金流量是确定的（即不存在风险）；假设2：所有的现金流量发生在期末(除非特别说明)。1.终值公式1.普通年金的终值普通年金的终值某生产线市价为160000元，可使用5年，假定试用期满后无残值。如果采取租赁取得，每年年末要支付租金40000元，租期5年，市场资金的利率为8%。问是投资还是租赁？某商品房价款总计108万，银行同意向客户提供20年的按揭贷款：客户首次支付总房价的30%，其余部分向银行贷款，贷款本息每年等额偿付，利率为6%。问该客户每年年初应向银行支付多少款项？贷款金额：108×（1-30%）=75.6万元还款金额当你知道了期望未来现金流量和贴现率后，就可以计算现值。但在某些情况下，你已根据市场价格知道了现值，却不知道贴现率，即你想知道一项投资的期望报酬率。所有的货币时间价值都可以变形，求解期望报酬率。例1.假定ABC银行提供一种存单，条件是现在存入$7938.32，三年后支付$10000，投资于这种存单的预期收益率是多少？例4.假设你的孩子12年后上大学时，每年学费为20000美元。你现在只有10000美元进行投资，当利率为多少时你的投资才能够付孩子的学费？为简单起见，假定所有的学费都在孩子入学时一次性付清。1.用内插法（试算法）计算相对准确的贴现率；设所求贴现率为i，所对应的参数为m，且i1ii2，则（i1，i，i2）与（m1，m，m2）之间存在的线性关系如下：注意：系数m可以是各种终值或现值系数，也可以是现行市价。2.复利计息次数对实际收益率的影响。年百分率（APR—AnnualPercentageRate）：1年中每期的利率乘以该年中的期数。年收益率（APY---AnnualPercentageYield）例6：6%的年利率每季复利一次，一年后实际收益率是多少？例2.假设现在存入银行$2000，要想5年后得到$3200，年存款利率应为多少？查终值系数表n=5所在行，与1.6最接近的值1.611对应10%，因而年利率大约为10%。例3.假如将$100存入银行，按月计息，5年后变为$181.67，年利率应为多少？计算贴现率（收益率）需要说明的问题或例5.假设现在存入$2000，要想5年后得到$3200，年存款利率应为多少？查终值系数表n=5所在行，1.6介于1